Kering hlutabréf – mun eigandi Gucci endurheimta glansinn á markaðnum?

Er hægt að tapa auðæfum á lúxus sem aldrei fer úr tísku?

Hlutabréf Kering eru líklega eitt af brjáluðustu dæmunum um hversu óútreiknanlegur markaðurinn getur verið. Fyrirtækið á bak við Gucci, Saint Laurent og Bottega Veneta – vörumerki sem tengjast algjörum lúxus og stöðugleika.

Samt lítur verðþróun hlutabréfanna frekar út eins og rússíbani. Frá methæðum upp á 750 € féllu þau niður í aðeins 220 €, til að hækka svo aftur í 284 €. Þetta eru ekki sveiflur einhvers tæknifyrirtækis á Varsjárkauphöllinni. Þetta er tískurisi með verslanir í öllum höfuðborgum heims.

Lúxus á dansgólfinu: fyrsta sýn

Það sem er athyglisvert er að þessi sveiflukenndu þróun veltur að mestu leyti á einu vörumerki. Gucci skapar um það bil 50-60% af heildartekjum Kering. Ef Gucci á gott tímabil – þá blómstrar allur hópurinn. Ef ekki – ja, þá sjáum við það á línuritunum.

mynd: gucci.com

Nýlega hafa fjárfestar aftur fengið smá bjartsýni. Hækkun um 64% frá júní hefur verið kölluð „stærsta ársfjórðungslega stökk“ í sögu félagsins. Það hljómar stórfenglega, en er þetta raunverulega tilefni til að fagna, eða bara tímabundin viðspyrna?

Til að skilja þetta er gott að skoða nokkra lykilþætti:

• Hvernig hefur langtímaþróun hlutabréfaverðsins litið út og hvað hefur knúið hana áfram
• Hver eru raunveruleg fjárhagsleg undirstaða hópsins
• Af hverju er þessi háða Gucci bæði styrkur og veikleiki
• Hvað bíður lúxusgeirans á næstu árum

Saga hlutabréfaverðs Kering er heillandi kennslustund í því hvernig tískuheimurinn og fjármál fléttast saman á ófyrirsjáanlegan hátt.

Saga verðskráningar og helstu lykiláfangar

Saga Kering er í rauninni saga um algjöra umbreytingu fyrirtækis. Fáir muna að þessi lúxusrisi nútímans byrjaði sem timburiðnaður í Bretagne.

Sannur vendipunktur varð í stríðinu um Gucci. Ég man eftir þessum fyrirsögnum frá lokum tíunda áratugarins – Pinault og Arnault börðust eins og í sjónvarpsþætti. Hvert nýtt tilboð ýtti verðinu upp, fjárfestar veltu fyrir sér hver myndi sigra. Enginn sá þá fyrir sér að þetta yrði upphafið að stórveldi.

Tveir tímar eiga sérstaklega skilið að vera dregnir fram. Sá fyrri er árin 2013-2021, þegar hlutabréfin fimmfölduðust eftir endurmerkingu yfir í Kering. Alessandro Michele tók við stjórnartaumunum hjá Gucci árið 2015 og umbreytti í raun DNA vörumerkisins – þessar litríku línur, sem skiptu tískuheiminum í tvennt, reyndust fjárhagslega algjör heppni.

mynd: fashionbiznes.pl

Seinni tímabilið er dramatískt fallið 2022-2024. Hápunkturinn við 750€ var eins og kampavínsbólur – allir héldu að lúxus myndi vaxa endalaust eftir heimsfaraldurinn. En Kína hægði á sér, ungt fólk sneri baki við sýndarmennsku og Gucci missti glans Michele eftir brotthvarf hans.

Þessar sveiflur sýna hversu háð Kering er menningarstraumum. Þetta er ekki venjulegt fyrirtæki – hér skiptir zeitgeist, samfélagsstemning og jafnvel pólitík í Asíu öllu máli.

Í dag stöndum við á þeim stað þar sem sagan mætir nútímanum. Allir þessir toppar og dalir hafa mótað núverandi verðmat.

Hvað knýr gengi dagsins: greining á núverandi stöðu

Luca de Meo verður forstjóri frá og með 15. september 2025 – það er einmitt þessi breyting sem knýr Kering áfram núna. Hlutabréfin hafa rokið upp um 64% síðan í júní, þegar sögusagnir um framboð hans fóru að berast á markaðnum. Enginn bjóst við þessu áður, en nú segja allir að þetta hafi verið augljóst.

mynd: worldluxurychamber.com

Til að skilja núverandi verðmat, um það bil 284-290 €, þarf að skoða tölurnar:

Þessir vísar líta ekki illa út, þó skuldirnar mættu vera lægri. P/E á þessu bili er nokkuð sanngjarnt verðmat miðað við luxury goods.

Vandamálið með Gucci heldur áfram – salan dróst saman um 4-25% milli ára á tímabilinu 2024-25. Það er sárt, því Gucci er flaggskipið í hópnum. En það er einn bjartur punktur – Japan vex um 12-18%. Athyglisvert að einmitt þar sem önnur merki eiga í erfiðleikum gengur Kering mjög vel. Kína er allt önnur saga – þar eru þau enn að glíma við minnkandi eftirspurn eftir lúxus.

mynd: vitkac.com

Milan Fashion Week 2025 skapaði jákvæðan klið á samfélagsmiðlum. Á X mátti sjá athugasemdir eins og “Kering er að koma aftur, þessar línur eru á allt öðru stigi” eða “De Meo veit hvað hann er að gera – það sést nú þegar”. Eftir sýningarnar hækkuðu hlutabréfin um 10-15% á einum degi, sem sýnir hversu viðkvæmur markaðurinn er fyrir viðhorfum.

mynd: lofficielibiza.com

Veltan jókst verulega – greinilegt að stofnanafjárfestar eru að snúa aftur í hlutabréfin. Ekki eru allir sannfærðir, en flestir greiningaraðilar viðurkenna að breytingin á toppnum var nauðsynleg. De Meo hefur reynslu úr bílageiranum, en luxury er allt annar heimur.

Dividend yield upp á 4,2% er ágætur öryggispúði fyrir þá sem vilja bíða eftir árangri endurskipulagningarinnar. Beta 1,2 þýðir að hlutabréfin bregðast aðeins sterkar við en markaðurinn í heild – sem sást vel í síðustu hækkunum.

Hvert stefnir þetta allt saman?

Horfur og aðgerðir fjárfesta: hvað tekur við fyrir hlutabréf Kering?

Er það enn þess virði að fylgjast með Kering? Eftir nýlegar sveiflur í hlutabréfaverði eru margir fjárfestar í vafa. Staðreyndin er sú að lúxusmerki vekja alltaf miklar tilfinningar á markaðnum, en nú höfum við skýrar spár og gögn.

Vöxturssviðsmynd

UBS sér hlutabréfin í 310 evrum, og í bjartsýnustu sviðsmyndinni jafnvel 350 evrur fyrir lok árs 2026. Þetta er ansi jákvæð spá, sérstaklega miðað við núverandi verð. Lykilatriðið verður viðsnúningur í Kína og áframhaldandi vöxtur í netverslun. Gucci hefur enn talsverðan möguleika, en þarf að aðlagast nýjum straumum.

mynd: hypebeast.com

Varfærin sviðsmynd

Á hinn bóginn er skuldirnar komnar í 7,1 milljarð evra. Það er mikið miðað við núverandi markaðsaðstæður. Beta upp á 1,2 þýðir einnig meiri sveiflur en markaðurinn í heild. Ef eftirspurn í Asíu heldur áfram að minnka gæti þetta orðið erfitt.

Fyrir pólskan fjárfesti skiptir máli hvar hægt er að fylgjast með þessum verðbreytingum. Áreiðanlegar heimildir eru:

1. Bankier.pl – þeir eru með góðar verðviðvaranir
2. Money.pl – gagnlegar tæknigreiningar
3. XTB – ef þú ert nú þegar að eiga viðskipti í gegnum þá
4. Setja tilkynningar við 280 evrur (stuðningur) og 320 evrur (mótstaða)

Megastefnur næstu ára eru aðallega sjálfbær lúxus og stafrænvæðing. Ungir viðskiptavinir vilja vörumerki sem hugsa um umhverfið. Kering hefur forskot hér á samkeppnisaðilum, en þarf að nýta það rétt.

Ekki gleyma að dreifa eignasafninu. Hlutabréf lúxusvörumerkja eru aðeins einn þáttur. Kannski væri skynsamlegt að skoða geira-ETF sjóði í stað einstakra fyrirtækja?

Fylgstu með lykilmælikvörðum, dreifðu áhættunni og ráðfærðu þig alltaf við fjármálaráðgjafa áður en þú tekur ákvarðanir.

Tomek D.

ritstjóri business

Luxury Blog